中国矿山机械制造商将加快全球扩张

　　中国大型矿山机械制造商储备的大量资金使得并购成功的可能性更大。过去几年，中国矿山机械行业的快速发展增强了营收基础，并降低了去海外资本市场融资的难度;同时，国内矿山机械市场需求增速放缓以及竞争加剧也可能助推海外扩张计划。尽管以营收衡量，中国矿山机械行业在全球的排名不断上升，但仍不具备制造核心部件的能力，运营上的此类缺陷意味着中国企业的利润率可能低于国际巨头。因此，中国企业可能将海外扩张视为提高研发能力和改善全球网络的一条捷径，将改善地域多元化程度，并帮助渗透尚未开发的市场，这些都将是利于企业信用状况的正面因素，但至少在两三年内可能还不会实现。

　　随着海外扩张加速，由于潜在的执行风险，在起初的12-18个月左右时间内，实施并购的一些企业的利润率可能比其他企业波动更大;如果企业主要依靠债务融资实行并购，则杠杆率可能大幅上升;此外，加入并购狂潮的一些企业可能面临较高的执行风险，尤其是面临较大的欧元区风险敞口或主要依靠债务融资实施并购的企业。但尽管面临挑战，增长前景依然诱人。

　　今年以来，中国矿山机械企业正掀起全球机械领域的并购高潮，继1月底三一重工(600031.SH)斥资27亿元收购世界混凝土机械第一品牌德国企业普茨迈斯特之后，柳工(000528.SZ)也宣布斥资3.35亿元并购波兰工程机械企业HSW公司的工程机械事业部。