机械行业:基建扩张计划对行业的影响
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对工程机械行业有大约18%左右的顶托作用,可对冲房地产和实体经济下滑。本次经济刺激计划规模之大超出我们预期,十大措施中对工程机械行业较大作用的主要在于铁路、交通、水利等基础设施建设和灾后重建、廉租房建设等方面,总体带动工程机械销售额440亿,比08年国内销售额约增长18%。但09年实体经济和房地产业可能有较大幅度下滑,出口也可能出现下滑,因此我们认为,09年工程机械销售总体上可能比08年略有上升。
水利也是工程机械使用大户,但我们认为水电资源受自然条件限制,我国大型的水电资源如锦屏、响家坝、洛溪度等已经基本勘测、规划完毕,几乎所有可开发项目都正在按部就班开发,而且水电建设涉及到环保、移民等多种社会因素,并非因经济刺激方案就能够立刻开工。因此我们认为未来两年水电开发仍在大规模进行,但都属于按计划进行,计划外增量比较小;港口建设也是工程机械大量使用的项目,但是从02年开始的世界航运高潮已经刺激了大量的港口建设项目上马,目前已经显得产能过剩,在全球经济和贸易衰退的大背景下,再大规模新建、扩建港口显得不太合适。而内河港口规模太小,产生的效应也很小。
总体上看,经济刺激计划对工程机械有部分拉动作用,幅度大约为18%,但房地产和实体经济需求下滑的风险也不可忽视。
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